報告來源	财通證券研究所
版本	2019年11月

    中(zhōng)國(guó)飲料市場目前諸侯割據，按照品類的市場份額形成1+5+N的格局，瓶裝(zhuāng)水市場份額一超多(duō)強，植物(wù)蛋白飲料、茶飲料、果汁、碳酸飲料以及運動能(néng)量飲料均屬于大類細分(fēn)品類，其中(zhōng)瓶裝(zhuāng)水份額最大，為(wèi)28.2%，其次是蛋白飲料、茶飲料、果汁和碳酸飲料。咖啡雖然在我國(guó)市場增長(cháng)迅速，但是包裝(zhuāng)類咖啡飲品占比仍然較小(xiǎo)。另外由于軟飲料市場産(chǎn)品數量龐雜，原有(yǒu)品類的基礎上升級衍生出更多(duō)品類，如近期火爆的近水飲料以及主打無糖賣點的茶飲等。

報告内容：

第一章：軟飲料行業發展：浪潮過後，百花(huā)齊放

1.1 中(zhōng)國(guó)軟飲料市場：1+5+N 格局  

1.2 瓶裝(zhuāng)水市場：行業進入成熟期，價增仍有(yǒu)期望

1.3 植物(wù)蛋白飲料：行業格局大而散，細分(fēn)賽道均有(yǒu)卡位選手

1.4 碳酸飲料：行業格局穩定，新(xīn)進入者門檻極高

1.5 茶飲料：定位健康的“杯裝(zhuāng)鮮茶”

第二章：行業主要商(shāng)業模式及核心競争能(néng)力

2.1 行業兩種經營模式

2.2 行業核心競争力：營銷管理(lǐ)與研發創新(xīn)

2.2.1 競争力之一：營銷實力

2.2.2 競争力之二：品類拓展能(néng)力

第三章：軟飲料上市公(gōng)司财務(wù)分(fēn)析

3.1 創收分(fēn)析：營業收入相對不大，僅靠單一品類貢獻有(yǒu)限

3.2 盈利分(fēn)析：薄利多(duō)銷，輕資産(chǎn)高 ROE

第四章：投資建議

4.1 香飄飄：進軍空間廣闊的茶飲料市場

4.2 養元飲品：預期低點，靜待擴張之時

第五章：風險提示